继昨日万达宣布拟以632亿元向融创转让13个文旅项目和76个酒店后，今早融创中国发布公告，公告称，就目标项目公司和目标酒店资产合作订立框架协议，于7月11日上午9时恢复股份买卖。复牌后融创低开1.35%，报14.6港元。
值得注意的是，双方协商付款方式中第四笔付款方式为：万达通过指定银行向融创发放296亿元三年期贷款，随后融创向万达支付295.75亿最后一笔收购款。
公告显示，融创房地产（买方）与大连万达商业（卖方）订立框架协议，卖方同意出售中国十三个文化旅游项目公司91%的权益和七十六家城市酒店100%的权益，代价分别约为人民币295.75亿元和人民币335.9526亿元。总代价约为人民币631.7026亿元。
合作事项完成后，融创将持有目标项目公司91%的权益和目标酒店资产100%的权益，且将继续持有目标项目公司9%的权益。
万达借钱给融创收购自己？
关于代价支付方面，融创详述了4笔资金支付方式：
1.框架协议签署当日，买方向卖方支付人民币2,500,000,000元（作为定金）；
2.二零一七年七月三十一日或之前，卖方应配合买方完成对目标项目公司和目标酒店资产的尽职调查，并且双方签署正式协议。正式协议签署后3日内，买方累计支付至合作事项总价款的20%，即人民币12,634,052,200元（‘第二笔付款’）；
3.正式协议签署后，卖方开始准备目标酒店资产转让过户前所需的所有手续，买方推动尽快取得股东在本公司股东大会的审批，并在90天内支付转让价款累计至人民币33,595,260,800元（‘第三笔付款’）；
4.卖方收到第三笔付款后5个工作日，卖方通过指定银行向买方发放贷款人民币29,600,000,000元（期限为三年，利率为银行三年期贷款基准利率），买方收到该贷款后2日内，向卖方支付剩余对价人民币29,575,000,000元（‘第四笔付款’）。
其中，第四笔付款方式为：万达通过指定银行向融创发放296亿元三年期贷款，随后融创向万达支付295.75亿最后一笔收购款。
万达是在借钱给融创收购自己吗？
关于交割
关于交割方面，融创公告显示，万达收到第四笔付款后5个工作日内，将目标项目公司的91%股权过户给融创。
万达酒店发展昨日收涨46.55%，报0.85港元。
万达酒店股价曾飙升150%
万达集团昨日率先发布了关于融创收购的新闻，当日万达酒店发展（00169）股价曾一度飙升超150%，午后涨幅收窄，截至昨日收盘涨46.55%，报0.85港元，全日振幅达155.17%。
对此，万达酒店发展(00169)表示，母公司与融创中国宣布的交易，对万达酒店并没有直接影响。
今早万达酒店发展依旧延续昨日上涨，高开5.88%，报0.9港元。
交易背后是为债务还是为转型？
曾在乐视危难之时仗义出手的孙宏斌又坐不住了，这次将“救助”之手伸向了中国首富王健林。昨日，万达商业与融创中国联合发布重大公告称，万达要将自己旗下的13个文化旅游城以及76个酒店，打包卖给孙宏斌的融创房地产集团。
文旅业务说卖就卖了，业界的解读也铺天盖地般袭来。
有媒体报道称，王健林在接受记者采访时表示，此次出售资产所获资金，将全部用于偿还债务。万达商业计划在年内清偿绝大部分银行贷款，万达的负债率将随之大幅下降。
巧的是，万达电影（002739）的股价曾在6月22日突发性跳水，主要是源于一条“万达地产债今天被砸得很惨”的消息刺激。该消息称，多家银行下发通知敦促万达偿还债务。但万达随后发布声明称，该事件系恶意炒作，万达并未收到相关通知。并称“将对相关微博大号进行起诉”。
严跃进认为，万达此次出卖文旅业务，有助于资产结构的改善，更有助于万达后续扩张新项目，所以万达酒店发展（HK0169）的股价才会一度大涨150%。
万达一直在谋求由H股转向A股的IPO进程。此前有消息称，A股地产板块的IPO通道几乎被关闭，万达正在谋求“去地产化”的轻资产路子，以“商业管理服务”的名义申请IPO。
万达商业负债率较行业平均水平低
万达董事长王健林昨日对媒体表示，转让项目大幅降低万达商业负债，让万达商业进一步实现轻资产化运营。按照研究机构发布的数据，万达商业目前的负债率并不算很高。
根据研究机构兴业研究6月29日发布的一份研究报告显示：万达商业的负债率尚可，短期流动性较好，目前偿债压力不大。数据称：2014-2016年剔除预收账款后负债率分别为65.17%、63.25%和63.51%（行业平均负债率约73%）。从这一点来看，其近三年来的负债率水平要低于行业平均值。
此外，融资渠道也比较通畅，截至2016年底，公司授信额度达3629亿元，未使用部分达2180亿元，银行授信额度充足。原本，随着各地万达广场及万达城的扩张，投资活动现金流将持续大额净流出，不过在将这一部分业务出售给融创之后，万达将没有太多在此方面的压力。
“大体上说，降低资金背后的负债也是很关键的内容。此类资金的获取，一方面有助于万达降低负债规模，另一方面也有助于万达后续持续推进新项目的扩张。”易居研究院智库中心研究总监严跃进认为，对于具体项目做少部分股权的保留，说明万达对于品牌的掌控能力还是很强的，所以出让的价格相对低。
有钱任性万达的盘子真好接？
作为交易的另一位主角，孙宏斌也成为媒体关注的焦点。今年上半年，孙宏斌刚以150亿元援助乐视，现在又豪掷600多亿元接盘万达文旅的盘子，这可谓“有钱任性”。但万达的盘子真的那么好接吗？
有业内人士认为，无论是乐视，还是商业、旅游和酒店，对融创而言都是新领域。收购万达文旅，是融创进一步扩张的表现。
公告还显示，万达与融创达成了在电影等多个领域全面战略合作的意向。业内人士认为，这为刚进入乐视的孙宏斌提供了更多“新的合作机会”。
严跃进表示，当前融资市场的环境不断收紧，持续加码的并购会带来很多成本，融资的成本会提高，潜在的偿债压力会增大，销售回笼资金的节奏也会放缓。
2016年年报显示，融创的净负债率已由2015年的75.9%升至121.5%，提升了45.6个百分点。融创还在去年发行了100亿元的永续债。对此，孙宏斌的回应是，此次收购用的是自有资金。截至今年6月末，融创账户上的现金流仍有900亿元。
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