现金减资狂潮专题之二 台股今年吹起现金减资风潮，翻开台股历史著名的现金减资典范就是晶华酒店，晶华2002年、2006年分别两度“瘦身”提升营运绩效，带动股价飙升，造就传产股王的传奇。
今年 1月至3月24日，上市柜公司减资家数共28家，其中现金减资21家、亏损减资 8家，现金减资总金额达新台币102.98亿元；企业现金减资掀起狂潮，甚至引起立法委员关注，质疑企业此举是“为了避税”。
减资是指公司将部分发行在外的股票收回注销，通常有 3种情况。第1是借减资打掉累积亏损；第2是实施库藏股制度的公司买回自家公司股票，并将库藏股注销减资；第 3种情况是处于获利状态的公司以现金将资本还给股东。
每家企业考量立场不同，但在台股历史中，首家以处于赚钱情况下，从事现金减资的公司是晶华酒店，不少分析师认为，晶华是典型“赚太多”的例子，堪称现金减资最佳典范。
晶华酒店餐饮与客房收入稳定，累积满手现金，为提高营运绩效， 2002年晶华首度宣布现金减资5成、每股现金退还 5元，一度引起市场及法人广泛讨论。由于股东有现金股利可领， 每股盈余(EPS)又因股本缩小而提升，带动营运绩效表现，晶华股价从13元附近一路涨到隔年的41元高点。
紧接着，2006年晶华再度现金减资72.17%，每股退还股东 7.2元，消息一出，股价更从80元附近，冲高突破百元关卡， 甚至在2008年登上738元，不仅造就传产股王的传奇，并为上市柜公司引进新的思维、带动近年来的减资风潮。
晶华现金减资的成功模式堪称市场典范，过去减资的公司通常是亏损连连、不得已的情况下被迫减资。在晶华减资后股价表现及体质改善的效应下，企业主已会考虑主动减资的策略，有助于降低股本及提升获利，当时也吸引不少企业跟进仿效，包括国巨、台湾大哥大、中华电信、全国电、瑞昱等，对股价带来助益，现金减资也因此普遍被市场解读为利多。
但是现金减资并非股价的万灵丹，过去一年超过半数的企业股价，并没有因为现金减资而有所表现，毕竟减资只是一个实现财务会计目的手段，投资人关注的焦点，还是必须回归到产业前景与经营团队能力与诚信。
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