投行杰弗瑞的股票研究高级副总裁兰迪吉文斯（Randy Giveans）在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，“尽管WTI原油5月期货合约出现负值引起了市场广泛关注，但对市场实际上没有太大意义，因为合约周二就到期，而且没有人希望在5月份的现货交割中陷入僵局。当许多ETF、对冲基金和银行被迫卖出这些合约时，这些合约的价格为零。”
“尽管OPEC+减产幅度为970万桶/天，但近期的油价仍面临压力，因为原油日需求下降了2500万~3000万桶。然而，由于市场预计原油产量会随着时间的推移而下降，原油需求又会随着时间的推移而反弹，我们预计在未来12个月，原油价格将逐月上涨。为什么WTI原油相较于布伦特原油如此便宜？WTI中质原油有些像内陆原油，在库欣以实物交割的价格进行交易，而布伦特原油则是一种水运商品，以纸质合约的价格进行交易。相对于布伦特原油，WTI原油的价格仍将大幅下跌，原因是美国原油需要以低于布伦特原油的价格出售，那样才能在出口市场中竞争，尤其是对亚洲。”兰迪吉文斯补充称。
05
“负报价”时代是不是来了？
跟原油类似的期货品种有燃料油、汽油、柴油、乙二醇、液化石油气等。这些都是流体，而且易燃易爆，排放出去也污染环境。芝商所这次开了先河，允许报价低于0，未来会不会在更多的品种效仿？“负报价”时代是不是来了？
闫建涛表示：“我觉得有这个可能，只是现实中要考虑‘有没有必要’，可能性和必要性是两回事儿。应该做这方面的研究，汲取其中的教训，但是不一定要这样做。”
国内商品期货交易，会不会也允许低于0的价格申报？《每日经济新闻》记者就这个问题采访了国内有关方面，但这个话题太敏感，处在关键位置上的关键人士都不置可否。只有一点是肯定的，目前国内的几个交易所都不允许报价低于零。
原油期货为何跌成“负油价”？“四轮驱动”+逼仓
WTI原油期货5月合约的本次下跌，为何如此惨烈？分析人士认为，影响因素可以概括为“四轮驱动”，也有分析人士认为是交割日前的逼仓。
01
疫情是第一下跌动力
新冠疫情影响了交通运输和基础设施，而石油行业严重依赖交通运输和基础设施。
比如：航空业受到疫情重创，大量的客机停在地面，影响了航空煤油的需求。航空煤油是油品中增长最快，潜力最大的成品油品种。
隆众资讯副总经理闫建涛表示，飞机、汽车、轮船等构成的“交通用油”在全球石油消费中占比近60%。在中国，“交通用油”的消费占比近50%；在美国，“交通用油”的消费占比是70%。
石油需求的一大半，尤其是美国，“交通用油”都受到了疫情影响，其中汽油又占了消费的一半。“油价本身就有很多问题，疫情就像一个催化剂，疫情没有结束，这个事儿很难说……”
摩根资产亚洲首席策略师许长泰在发给《每日经济新闻》记者的邮件中表示，“（周一油价的暴跌）是由于市场预期美国（因新冠疫情导致）的封锁可能会持续到5月份，原油需求也急剧下降，因此WTI原油5月期货合约价格跌至负值区域，而6月期货合约价格仍维持在零以上。这并不令人惊讶，因为航班全停飞了，人们开车去工作和休闲的次数也少了很多。如果美国经济重新开放所需的时间比预期的要长，我们可能会看到期货曲线进一步承压。”
02
库存是重要影响因素
驱动油价下跌的第二个轮子是库存因素。
过去，我们说油价受开采成本支撑，15美元也好，35美元也好，油价不应该跌破。但是此时此刻，库存比生产成本更影响油价，疫情影响了美国和加拿大的内陆产区。库存问题，运不出去的问题，倒贴卖都是迫不得已。
能不能关闭油井停产？闫建涛表示，停产关闭油井也有问题。油田关闭之后重启采油，成本比现在亏钱卖还要高。虽然不是每个，但是很多油井会出现这种情况。两害相权取其轻，亏着卖也是迫不得已。
据EIA数据显示，美国原油库存连增12周，已攀升至近3年新高。
截至4月10日当周，美国原油库存较此前一周增加1924.8万桶，远超预期的1167.6万桶，前值为增加1517.7万桶。美国原油库存已连续12周增长，涨幅连刷纪录新高，原油总库存水平已创2017年6月以来最高水平，美国汽油库存则处于纪录高位。位于俄克拉何马州库欣（Cushing）的储油罐的储存量目前已达到69%，高于四周前的49%。在这样的情况下，原油生产商只能通过削减未来数月的采油量并降低近几个月的原油价格，削减库存，降低生产成本。
“美国的石油储存空间正在耗尽。因此，生产者需要放弃石油，或者倒贴钱把石油处理掉。对一些生产商来说，停产是不可行的，因为这可能会对他们的油田造成永久性的损害。从长远来看，对这些生产商来说，免费提供一个月石油仍然是有意义的。新冠疫情导致的需求蒸发将使石油市场继续承压。即使疫情控制措施在未来几周放松，石油供应过剩局面仍将在全球保持一段时间。美国能源信息署（EIA）预测，石油需求的下降是我们在金融危机期间看到的几倍。不过如果OPEC+成员国能够信守减产协议，且原油需求确实随着经济复苏而上升，油市可能在今年晚些时候恢复平衡。”许长泰表示。
03
全球GDP陷入负增长
经济是石油消费的最大驱动力，经济增速的百分之五十左右是石油需求的增速。
“全球经济增长3%的时候，石油需求增长百分之一点多。” 闫建涛表示。两个因子之间是有相关性的。
“与之相对，经济增速每下降一个百分点，石油的需求要下降两个百分点或更多。” 闫建涛表示。
需求方面，最近国际能源署公布数据，今年全球石油需求增长是“负一千万桶/日”。过去，从1965年到2020年，这么长时间石油需求的年平均增速是正125万桶/日。一般情况下，当石油需求年增速在100万桶/日之上的时候，石油市场是不错的，油价是上升的，而现在是负增长。
这次疫情发生在发达经济体，欧洲、中国、美国这些国家是石油需求大国。在疫情发生之前，经济增速在下滑，石油需求增速也在下滑，疫情作为催化剂使得经济增速下滑和石油需求下滑互相促进，加剧了石油市场的问题，加速了油价的下跌，加大了油价的震荡。
从历史上看，地缘政治因素都是推高油价的，这次不一样，地缘政治和疫情联手，也成为了油价下跌的打压因素。以上四个方面共同作用，造成了石油的期货和现货价格陷入麻烦。
值得注意的是，本轮原油期货价格下跌，除了上述“四轮驱动”之外，还包括技术上的因素。
比如，市场多空力量不平衡。从目前的市场多空态势看，以散户为代表的个人投资者一边倒地看多。
目前银行有“纸原油”、“账户原油”等理财产品，大量个人投资者借道入市。还有就是期货市场的商品基金，比如：美国WTI
（代码USO），还有石油基金等。
“每个人都看多油价，尤其是散户，特别坚信油价会涨，抄底油价。” 闫建涛表示。所以就形成了美国石油期货最重要的人气指标之一USO，从参与者上看，是散户投资者居多的一个指数基金。这个基金是个看多指标，这个基金百分之百挂钩WTI油价，目前占了WTI持仓量的25%或者更多的水平。
在目前情况下，WTI原油期货交割地的库存在高位，储存成本非常高，多头无法实物交割被迫平仓，加剧了油价的下跌。
“过去一两周，美国WTI油价ETF发生大量的平仓。” 闫建涛表示。多杀多的局面，加剧了市场下跌。