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原标题：洋河股份控量去库存去年净利73亿 累计派现277亿为股权融资额10倍
●长江商报记者 魏度
主动进行战略性调整，洋河股份（002304.SZ）经营遭遇短期阵痛，但业绩依旧位居前三。
今年4月28日晚，洋河股份披露了2019年度报告。报告显示，2019年，公司实现营业收入231.26亿元，归属于上市公司股东的净利润（简称净利润）73.83亿元，双双出现小幅度下降，但其净利润仅次于贵州茅台和五粮液，位居行业第三位。
2015年以来，洋河股份的营业收入和净利润曾维持了四年连续增长，为何在2019年出现下降？可能与公司去库存有关。
年报显示，2019年，公司白酒产、销、库存量分别为17.93万吨、18.60万吨、1.82万吨，同比分别下降15.26%、13.09%、26.98%。产量、库存量下降幅度均大于产量下降幅度。
2019年5月，洋河股份曾提出重整经销商队伍，不再追求经销商数量，减少经销商内耗，扶持有实力经销商，建立新型厂商关系。
虽然经营业绩有所下降，但洋河股份大方派发股利的传统没有丢。2019年度，公司将合计派发约45.21亿元的红利，分红率约为61.24%。如果分红预案顺利实施，上市11年来，公司将累计派现约277亿元。
战略性调整阵痛下仍居前三
洋河股份积极应对市场环境变化，积极推进变革，实现了预期效益。
年报显示，2019年，洋河股份实现营业收入231.26亿元，较上年的241.60亿元减少约10亿元，下降幅度约为4.28%，净利润为73.83亿元，较上年减少7.32亿元，降幅为9.02%，扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）65.56亿元，同比下降11.04%。但其净利润仅次于贵州茅台和五粮液，位居行业第三位。
与净利润相关的经营现金流净额为67.98亿元，较上年的90.57亿元减少22.59亿元，同比下降24.94%。
2015年开始，中国白酒市场回暖，洋河股份的经营业绩也进入加速增长期。2015年至2018年，公司实现营业收入160.52亿元、171.83亿元、199.18亿元、241.60亿元，同比增长9.41%、7.04%、15.92%、21.30%，呈现加速增长迹象。同期净利润分别为53.65亿元、58.27亿元、66.27亿元、81.15亿元，同比增长19.03%、8.61%、13.73%、22.45%；扣非净利润为49.16亿元、54.07亿元、61.36亿元、73.69亿元，同比增长10.03%、9.98%、13.50%、20.09%。
持续了四年的加速增长经营业绩为何在2019年戛然而止？洋河股份解释称，面对复杂多变的宏观环境和愈加激烈的竞争形势，为追求健康可持续发展，公司主动进行战略性调整。
公开信息显示，从去年5月份开始，洋河股份对经销模式进行变革，重整经销商队伍，不再追求经销商数量。扶持有实力经销商。显然，这一变化势必影响到公司的经营业绩。
从产、销及库存数据亦可发现洋河股份控量去库存的踪迹。年报显示，2019年，公司白酒产、销、库存量分别为17.93万吨、18.60万吨、1.82万吨，同比分别下降15.26%、13.09%、26.98%。此外，红酒的产、销、库存量分别为4137.99吨、4854.36吨、644.25吨，同比下降34.48%、8.22%、52.65%。
数据显示，白酒、红酒的库存量均大幅下降，这似乎说明，洋河股份的去库存工作推进顺利。
针对去库存具体进展，洋河股份在投资者互动平台回应投资者询问时表示，通过前一段时间的调整，已有一定进展，但库存问题比较复杂，完全达到要求的库存限额，可能还需要一段时间。
今年一季度，洋河股份实现营业收入92.68亿元，同比下降14.89%，净利润40.02亿元，同比微降0.46%，基本上止住了下滑势头。
市值一天增长108亿
虽然洋河股份交出的一份营业收入和净利润双双下降的年报和季报，但似乎达到了市场预期。
4月29日，A股市场震荡调整，食品饮料板块也处于调整中，洋河股份逆势大涨，全天高开高走。截至下午收盘，其股价为99.10元/股，涨幅为7.81%，其市值为1493.43亿元，一天之内，增长了108.20亿元。
洋河股份昨日在二级市场的出色表现，一方面或源于其经营业绩达到了市场预期，另一方面则是其延续了高额分红风格。
根据2019年度分红预案，洋河股份拟以2019年12月31日总股本15.06998亿股为基数，向全体股东每10股派发现金股利30元（含税），合计将派发45.21亿元，拟派发的现金占当年73.83亿元净利润的61.24%。
洋河股份于2009年在中小板挂牌上市，控股股东为洋河集团，实际控制人是江苏宿迁市国资委，间接持有洋河股份34.16%股权。第二大股东为员工持股平台江苏蓝色同盟股份有限公司，持有公司21.44%股权，上海海烟集团旗下的上海海烟物流发展有限公司持股9.67%，为第三大股东。
自上市第一年开始，洋河股份就坚持高分红。当年，公司盈利12.54亿元，分红3.6亿元，分红率为28.71%。2010年，公司分红4.5亿元。从2011年开始，其年度分红金额超过10亿元。即便是在2013年至2015年，净利润有所调整的情况下，公司分红金额并未明显减少，分别为21.60亿元、21.53亿元、27.13亿元。2012年，公司实现净利润61.54亿元，分红21.60亿元。
2016年至2018年，洋河股份分别派发现金红利31.65亿元、38.43亿元、48.22亿元。
上市以来，洋河股份已经累计派发现金红利231.75亿元。如果2019年分红预案顺利实施，其将累计派发276.96亿元红利，约占同期净利润564.60亿元的49.05%。
值得一提的是，上市以来，洋河股份仅在IPO时募资27亿元，此后未再进行股权再融资、债券融资。据此计算，公司派现总额是股权融资总额的10.26倍。
责编：ZB