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*ST韶钢、*ST八钢、*ST中特近期持续上涨，其中韶钢、八钢昨日涨停。rTJ我酷网

事件评论rTJ我酷网

异象：钢铁行业好转，*ST股大涨？！今年钢铁行业供需缺口出现近5年首次缩小，由此钢价迎来反弹，钢企受益显著，半年度业绩纷纷飘红。此刻基本面正处第二波上涨区间，持续转好预期愈加强烈。与此同时，钢铁板块也处于上升通道，基本面与板块似乎形成了良性共振。不过，*ST韶钢、*ST八钢等却在8月1日至今的上涨行情中，领涨行业。一种可能的解释是，*ST的钢铁个股前期业绩较差，后期改善的幅度预期更大，果真如此吗？rTJ我酷网

根源：股价与基本面并不明显相关。稍加分析不难发现，本轮领涨的钢铁个股，不仅眼前业绩改善幅度在板块内并不领先，在未来也不会优于行业相比较影响因素更多更难预测的股价，基本面判断要稳定并更有把握。更进一步，站在板块的角度，钢价已于6月初启动年内第二波上涨行情，上海螺纹钢价格反弹幅度已达22.11%，而钢铁板块同期仅上涨2.78%，因为估值的起点不同，与走势基本与钢价一致的国际钢铁股相比，国内钢铁板块行情与基本面不能保持持续稳定的正相关关系；其次，个股涨跌幅与经营业绩相关性也不强。无论是去年还是今年上半年，板块个股涨跌幅与钢企业绩表现关系均较弱。既然业绩改善并非上涨的源动力，基本面较差的*ST钢铁股上涨也就不值得大惊小怪。rTJ我酷网

真相：基本面为辅，低估值与转型为纲。今年钢铁板块之所以会有阶段性上涨行情出现，应归功于板块间的轮动效应。1)板块层面：在中长期预期并未得到彻底修正时，钢铁板块异军突起，主要在于行业前期滞涨，钢铁板块相对其他行业板块估值水平较低，在今年行业之间分化不大的情况下，资金顺势流入机构配置与估值双重洼地；2)个股层面：资金大举流入之下，内部个股受益程度有别。本轮(8月1日至今)涨幅排名前八的个股，基本具有两大特征，1)绝对估值低；2)转型合并重组预期等概念。因此，现在钢铁板块行情真相为板块轮动主导钢铁板块涨跌，低估值、转型重组预期助力个股走势。rTJ我酷网

背后：低估值引致套利驱动+转型预期瞄准新兴估值空间。1)今年资产荒时代来临，加大了低估值品种配置的合理性，其隐含的高回报率与其他资产收益率低位格局无法长期共存，资金一旦轮动到钢铁板块，其套利动机将驱动此种比较优势逐渐消失，从而带动相应钢铁股的估值提升；2)转型(包括合并重组)预期推动股价的原因在于：钢铁行业估值长期处于市场低位水平，一旦转型成功，其估值走势必将与新行业估值进行匹配，进而拉动股价上涨。我们预计，因为中期预期相对稳定，无论后续基本面是否继续配合，低估值与转型合并预期等题材个股仍将是未来很长一段时间内，投资者在钢铁板块中的首选。(长江证券)rTJ我酷网

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