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双箭股份(002381)公司动态点评：投资设立和济门诊探索医养结合发展模式9EZ我酷网

投资建议9EZ我酷网

预计2016-2018年公司EPS分别为0.28元、0.30和0.40元,当前股价对应的PE为43.4倍、40.9倍和30.8倍,公司双主业战略规划清晰,养老产业逐步实现异地扩张,维持推荐评级。9EZ我酷网

投资要点9EZ我酷网

投资设立和济门诊,探索医养结合发展模式:公司公告其从事养老服务业的全资子公司和济颐养院有限公司(此次出资人民币350万元,持股比例为70%)于2016年9月1日与上海民生志远健康管理科技发展有限公司(出资人民币200万元,持股比例为20%)、上海盛苑医院管理有限公司(出资人民币50万元,持股比例为10%)签署了《桐乡和济源盛门诊部有限公司投资合作协议》共同投资设立桐乡和济源盛门诊部有限公司。和济门诊成立后,一方面,作为和济公司的配套机构,为和济颐养院入住老人提供医疗服务,将医疗、康复与养老服务进行有机结合,从而探索医养结合的发展模式;另一方面,和济门诊以先进的医疗康复水平对外提供服务,力求打造区域性医疗康复的平台。9EZ我酷网

稳扎稳打,逐渐打造养老行业巨头:2015年5月,公司旗下养老服务平台-和济公司投入运营。和济养老服务中心定位高端,规划500张床位,并配备有养老康复医院,具备养老、体检、康复等多项功能,标志公司正式进军万亿养老市场。2016年2月,公司收购桐乡和济剩余股权,将其变为全资子公司,显示公司对发展养老产业的信心与决心。2016年3月,公司与上海知名品牌连锁机构红日家园企业管理有限公司合资新设子公司,打造合作双方未来的养老资源整合平台。公司在养老产业业务发展步步为营,后续将逐渐打造品牌连锁养老行业巨头。而此次对外投资设立门诊公司,可进一步发挥公司在养老服务领域的特色与优势,推进公司在大健康产业内的布局,为今后医养结合模式的推广奠定基础。9EZ我酷网

设立苏州公司,异地扩张迈出第一步:公司此前公告双箭红日家园投资管理有限公司(公司为从事养老服务产业而与上海红日家园企业管理有限公司共同投资设立的控股子公司)拟出资人民币450万元(控股90%)投资设立苏州双箭红日颐养院有限公司,用于建设养老服务项目。该项目启动后拟租用苏州市吴中区9024㎡房产以轻资产经营的模式运行,规划建设养老服务床位450张。本次设立苏州公司是双箭红日从事养老服务业对外迈出的第一步,符合公司对养老产业的整体战略布局规划。9EZ我酷网

输送带受经济低迷影响较大:2016年国内经济面临较大下行压力,公司下游的钢铁、水泥、煤矿等客户行业仍处于低迷状态,输送带行业竞争愈发白热化,加上原料价格下滑,使得产品价格下降。公司输送带业务略有下滑。另一方面,公司收购的北京约基以及新设立的桐乡和济颐养院尚未实现盈利,影响了当期利润。公司后续将围绕以主营业务为中心,与科技创新相结合,纵横启动,延伸相关产业,拓展望务领域的整体工作思路,完善输送带主业产业链,同时做大养老服务产业。9EZ我酷网

增发控股北京约基,转型为物料输送整体解决方案提供商:公司收购北京约基58%股份,约基主要从事带式输送机的研发、生产和销售。公司将由单一的输送带销售业务全面进入整个物料输送系统工程领域,可为矿产、电力、港口等行业散货装卸系统、堆场系统、输送系统提供一揽子解决方案,实现经营领域与经营业态的全面跨越,业务空间将由百亿级的输送带市场进入千亿级的输送系统工程市场,实现跳跃式的扩张。9EZ我酷网

风险提示:收购北京约基后产业整合进度低于预期,养老院扩张进程低于预期。（长城证券余嫄嫄杨超顾锐）9EZ我酷网

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赛轮金宇(601058)中报点评：单季盈利创历史同期最好水平9EZ我酷网

投资建议9EZ我酷网

公司中报业绩同比增长98.1%,二季度单季盈利创历史同期最好水平。轮胎行业内外需求向好,公司越南工厂效益释放,预计公司下半年业绩将继续保持增长。我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.18、0.24、0.31元,对应PE分别为23.33X、17.23X、13.07X,维持强烈推荐评级。9EZ我酷网

投资要点9EZ我酷网

事件:公司发布2016年中报,报告期内,公司实现营业收入51.50亿元,同比增长13.27%;实现归属于上市公司股东的净利润2.08亿元,同比增长98.10%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.02亿元,同比增长117.68%;实现基本每股收益0.09元。9EZ我酷网

轮胎行业内外需求向好是公司业绩增长的主要原因:今年上半年,国内汽车产量同比增长6.47%,增速较去年同期提升3.83个百分点。汽车产量增长拉动轮胎需求提升,今年前6月,国内橡胶轮胎外胎产量同比增长9.10%,增速较去年同期提升13.03个百分点。轮胎出口也由负转正,今年前6月,国内橡胶轮胎出口量同比增长1.8%,而去年同期为下滑3.2%。轮胎行业内需和外需的齐力向好,是公司业绩增长的主要原因。报告期内,公司生产轮胎1401万条,同比增长14.93%;外销收入同比增长17.93%;整体毛利率微幅提升0.69个百分点;期间费用率下降2.1个百分点;上述因素共同推动了公司上半年收入增长13.27%,归母净利润增长98.10%。公司今年二季度单季实现营业收入28.98亿元,归母净利润1.13亿元,双双创下历史同期最高水平。9EZ我酷网

公司越南工厂效益释放是公司业绩增长的重要原因:公司于2012年在越南建厂,建设780万条半钢子午线轮胎和1.5万吨全钢工程子午线轮胎。公司越南工厂经过4年多的发展,产能逐步释放。今年以来,公司通过境内外半钢子午胎产能的整体调配,将出口到美国市场的订单部分转移至越南工厂生产,以满足美国市场的需求,从而大幅减少了美国对公司半钢胎双反的影响。今年上半年,公司越南工厂实现净利润5993万元,而去年同期为亏损194万元,公司越南工厂效益的释放大幅提升了公司业绩。9EZ我酷网

定增项目增强越南工厂全钢胎生产能力,降低贸易摩擦风险:公司2016年度非公开发行股票申请已于5月12日获得证监会审核通过,目前正等待证监会批文。定增资金投向为赛轮越南年产120万套全钢子午线轮胎和3万吨非公路轮胎项目及补充流动资金。今年年初,美国启动了对我国卡客车轮胎的双反调查,近期美国商务部发布了初裁结果,已认定中国输美卡客车轮胎存在补贴和倾销行为,预计会对我国全钢胎出口产生负面影响。公司继续扩产越南工厂全钢胎产能,会有效规避国际贸易摩擦,推动公司持续发展。9EZ我酷网

风险提示:全钢胎行业景气下滑风险;定增延后的风险。（长城证券杨超顾锐余嫄嫄）9EZ我酷网

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青岛双星(000599)中报点评：中报业绩增长105.82%发展态势良好9EZ我酷网

投资建议9EZ我酷网

公司中报业绩同比增长105.82%，单季盈利已连续三季度环比增长，发展态势良好。控股股东大比例参与定增，彰显对公司发展信心。我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.18、0.25、0.34元，对应PE分别为44.36X、32.11X、23.39X，维持强烈推荐评级。9EZ我酷网

投资要点9EZ我酷网

事件：公司发布2016年中报，报告期内，公司实现营业收入24.57亿元，同比增长61.77%；实现归属于上市公司股东的净利润0.54亿元，同比增长105.82%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.51亿元，同比增长177.81%；实现基本每股收益0.08元。9EZ我酷网

轮胎行业需求向好是公司业绩增长的主要原因：今年上半年，国内汽车产量同比增长6.47%，增速较去年同期提升3.83个百分点。汽车产量增长拉动轮胎需求提升，今年前6月，国内橡胶轮胎外胎产量同比增长9.10%，增速较去年同期提升13.03个百分点。轮胎出口也由负转正，今年前6月，国内橡胶轮胎出口量同比增长1.8%，而去年同期为下滑3.2%。轮胎行业内需和外需的齐力向好，是公司业绩增长的主要原因。9EZ我酷网

报告期内，公司轮胎销量有所增长，公司轮胎制造业务实现收入18.64亿元，同比增长37.16%；今年上半年轮胎原料天然橡胶均价同比下降约15%，提升公司轮胎制造业务毛利率2.65个百分点；公司期间费用率下降1.89个百分点。上述因素共同推动公司收入增长61.77%，归母净利润增长105.82%。9EZ我酷网

单季盈利已连续三个季度环比增长：从单季度来看，公司二季度单季实现营业收入13.76亿元，同比增长65.75%，环比增长27.24%；实现归母净利润2972万元，同比增长70.10%，环比增长22.32%。公司单季盈利已连续三个季度环比增长，增长态势良好。公司二季度单季收入和净利润均创下近三年同期的最好水平。9EZ我酷网

控股股东大比例参与定增，彰显信心对公司发展信心：8月25日，公司发布《非公开发行A股股票预案》，计划向包括控股股东双星集团在内的不超过10名特定投资者非公开发行股票，其中双星集团认购比例不低于23.38%。本次募集资金总额不超过9亿元，全部投向双星环保搬迁转型升级绿色轮胎工业4.0示范基地高性能乘用车子午胎项目及双星环保搬迁转型升级绿色轮胎智能化示范基地自动化制造设备项目。控股股东大比例参与定增，彰显信心对公司发展信心；募投资金用于引进高端智能化轮胎制造设备，将提升公司轮胎制造水平，增强产品竞争力。9EZ我酷网

风险提示：后市场进展不及预期；全钢胎行业景气下滑风险；定增延后的风险。（长城证券杨超顾锐余嫄嫄）9EZ我酷网

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国盛金控(002670)收购快乐时代部分股权点评：牵手体外优质消费金融平台9EZ我酷网

本报告导读:9EZ我酷网

国盛金控朝着互联网金控平台的发展战略不断推进,通过收购实际控制人持有的快乐时代的股权,公司切入消费金融领域,未来体外资产与体内牌照的协同更值期待。投资要点:9EZ我酷网

维持增持评级,上调目标价至46.05元/股。公司拟收购实际控制人持有的北京快乐时代科技发展有限公司不超过6%股权,北京快乐时代是目前国内领先的消费金融平台,旗下包括趣店(前身为趣分期)等产品,通过此次合作有望提升双方的业务协作空间,加快公司向互联网金控平台转型的步伐。维持公司2016-2018年EPS为0.56/0.89/1.05元,考虑到此次体外资产注入或为公司后续互联网金融业务布局的开端,上调公司目标价20%至46.05元/股,增持。9EZ我酷网

布局消费金融,业务协同值得期待。①筹划本次交易是公司打造互联网金控平台战略目标、通过外延方式扩大金融业务模块、参与消费金融领域并分享相关收益的一次努力。②快乐时代目前是国内领先的分期购物平台,目前已获得云鑫投资(阿里巴巴旗下公司)、昆仑万维、联动优势等多个战略投资人的投资及业务支持,同时目前也是国内领先的分期购物平台。③预计未来快乐时代有望借助国盛金控体内的金融牌照实现快速发展,上市公司也将受益,业务协同更值期待。9EZ我酷网

后续布局有望提速。公司此前公告拟发行不超过30亿的债券,替换原有高成本负债降低财务费用支出。考虑到公司体外拥有众多优质资产,后续布局值得期待。9EZ我酷网

风险提示:金融牌照审批风险（国泰君安刘欣琦范杨张为）9EZ我酷网

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烽火通信(600498)点评：首批通过可信云认证ICT专家实力逐步凸显9EZ我酷网

事件：9月1日，据中国信息产业网报道，在2016可信云大会上，烽火通信作为首批参评的云解决方案企业，与华为，华三等其他6家企业共同通过测试，成为了OpenStack开源云解决方案的第一梯队。此次可信云开源解决方案的认证充分体现了烽火通信在云计算领域的突出实力。9EZ我酷网

投资要点：9EZ我酷网

市场普遍仅仅关注烽火通信的光通信业务，而忽视了公司在云计算等领域的布局和突出竞争实力。我们认为，公司在云计算领域布局多年，已积累了强大的实力，公司的云计算等业务的后续发展有望大幅超市场预期，并进一步打开公司的成长空间。原因：（1）首批通过可信云解决方案认证，领跑OpenStack第一梯队。作为国内唯一的云计算领域权威认证评估体系，可信云服务认证的市场影响极大。烽火通信的FitOS云平台在测试中成绩优异，尤其是在分布式软件定义存储，自动化部署和SDN组网等领域测试表现突出。此次认证中，烽火通信仅排在华为和华三之后，实力凸显。（2）积极布局私有云相关业务，光通信专家加速转型ICT专家。自2014年起，烽火通信开始布局云计算等相关业务。据通信世界网报道，2015年11月公司在武汉发布了FitCloud云网一体化技术战略，这也是烽火通信从光通信与家向ICT与家转型的集中体现。光通信设备外，目前公司的存储，计算等设备能力也在快速提升中。ICT整体实力的快速提升也将进一步打开公司的业务空间。（3）楚天云加速推进，云计算业务有望大幅超市场预期。据公司新闻，6月30日烽火通信FitOS支撑楚天云一期成功上线，标志着智慧湖北的大云自此腾飞。作为智慧湖北建设的龙头和核心工程，楚天云致力于打造了全国首个贯穿国家，省，市，县的信息基础设施交换和信息共享枢纽平台。伴随着楚天云项目的落地，公司在云计算领域的经验和实力进一步加强，后续的市场拓展和云计算业务的发展有望大幅超市场预期。9EZ我酷网

继续给予强烈推荐评级。我们认为公司光通信业务发展迅速，业绩有保障。同时公司在云计算，信息安全及海洋通信系统等领域竞争实力突出，此次可信云解决方案的认可仅仅是公司综合竞争实力快速提升的一个体现，公司在ICT业务的全面布局也将进一步打开公司的成长空间，发展潜力巨大。预计16-18年EPS为0.90，1.17和1.43元，对应16-18年的PE分别为27.86,21.32和17.47。给予16年40倍PE，目标价36。9EZ我酷网

风险提示：光通信行业发展低于预期，新业务发展低于预期（中投证券周明余伟民容志能）9EZ我酷网

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