一，美联储历史上加息周期之后的美元走势
自2014年美联储结束QE并预期将开始加息周期开始，美元就开始了不断的上涨过程，不到两年的时间美元指数从76涨到了超过100，涨幅超过30%。许多人都认为美元在加息后会继续上涨，是，也不是。
加息周期也是美元的强势周期，这是长期的趋势，所以说加息后美元会继续上涨原则上是没有错的，但是历史数据并不支持美元在第一次加息之后几个月内继续上涨。历史上美联储加息周期开始在第一次加息后美元的走势如下图：
历史走势告诉我们在美联储第一次加息之后美元大概率会先下行盘整。上周美联储加息后美元大涨，但依然在压力线下，这样的走势显示多头持非常谨慎的态度。在美联储坚持温和缓慢的加息政策下，美元能不能持续保持涨势值得怀疑。技术上说美元短期处于盘整区间，向下可继续测试92的支撑，如果92支撑确认向上突破100，则上升趋势确立，下一个压力在115，反之如果跌破92的支撑区间，美元有可能会继续下跌到87的区间。美元多头最后保持观望，等趋势确立再行动
二，美联储加息周期开始后原油的价格走势
大家都知道油价是以美元定价的，所以美元的走势和油价在没有其它影响因素的情况下是成负相关。但是影响油价的政治经济，地缘和气候等各种因素太多，所以不能简单的以美元走势为依据来推测短期油价走势。
伴随着美联储十几年来的第一次加息，周五油价进入十年最低 ，高盛预期油价将在明年大跌到20美元一桶。而油价的走势又牵动了占标普比例15%的能源公司和其债券的兑付，也就是垃圾债券市场的动向，垃圾债市场目前危险就在能源公司的债券，会不会像07年的次贷一样欠一发而动全身，影响到美国甚至世界的经济和金融呢？债券市场走势的关键还是油价！
首先我们看一下原油市场在美联储加息周期开始后的走势历史趋势如下图：
历史上看，美联储加息周期开始之后并不意味着油价的 一定下跌，这和每次加息周期开始都是美国经济开始走强有关，2004年在加息之后开始的油价大爆发也是多种因素的共同作用。
就目前来看，油价跌倒了2004年以前长期盘整的底部区间，短期依然可能有下跌风险。这是上周四盘中我画的油价的周线图，我的预期是25是可能的如果跌破目前的位置，周五高盛纠正其之前的油价预期下修为20美元，即便油价真会跌到20也不会是短期的事情。油价如果继续下跌将会给金融市场带来一定的不稳定性。
三，美联储加息周期开始后美股会到哪里去？
首先我们看一下最近几个加息周期之后一到两年内美股标普500的走势：
在最近的三个加息周期开始之后，美股标普指数年回报率全部都是正数，在在94-95 ，04-06周期中年回报都大幅超出正常年份，高达16-18%。 可以肯定的是这个数据并不能告诉我们这次加息之后美股一定会涨的很好， 它只是告诉我们在加息周期开始后股票市场可以涨的很好。
但我们可以看到这样几个因素，根据这些因素我们可以预期股市的情况，尽管股市并不会总是按照预期进行。
1，美联储加息的目标是利率正常化，最大的敌人是通缩而不是通胀。
美联储的工作不是加息和减息，而是整体的经济平稳和增长，耶伦反复强调将会逐渐的缓慢的加息，这是和以往加息周期不同的地方。她预期美联储到2016年底会加息至1.5%，2.5%到2017年中后期。 ，有望在几年后实现。大多数情况下你可以简单的忽略这些预测，因为经济是动态的，其结构复杂影响的因素众多，比如劳动力市场，通胀，信贷，贸易，汇率，能源价格等待，任何人都可以做成一个模型来预期未来的经济或者利率走势， 但基本的一点就是耶伦的目标是逐步回到正常的利率区间 3.5%左右。
目前通胀是很弱的，这也就决定了美联储不能够快速加息，加息会一定程度的加大企业和个人借贷融资的成本是众所周知的，但是目前的加息只是近期利率的提高，美联储不希望远期利率提升是很明确的，在远期利率保持稳定的情况下，融资的负面影响是很小的。
2，世界央行都在进行宽松，资金流向美国，将会抵御美联储加息紧缩的影响。
美元加息后世界性的货币贬值，使得世界性的央行进入金融宽松模式，各种形式的宽松政策将会继续下去，资金流向的主要目的地就是美国，资金的本性是追逐利润，就是到2016年底1.5%的利率也不足以引起投资者的兴趣，大量的游资必定会追逐更高的风险和更好的回报，债市不是首先，那幺资金哪里去呢？这个就不多说，大家都懂的。
3，如果加息是缓慢的，美元指数是盘整的而不是大涨，那幺2015年因为美元大幅上涨造成的利润降低将会好转，只要美元保持稳定，公司的盈利增长将会回到正常的水平，标普指数的PE就会好转，股市也应该会达到正常的上涨幅度。
4，最后要说的就是难道股市不会因为加息大跌吗？
当然会，每次股市大跌追踪到根本原因都和美联储加息有关，这是因为当经济出现过热或者通胀出现加速的时候，美联储才会加息，最终加息到某个临街点位又过多的抑制了经济的发展，就会形成相反的作用。1999年，2008年，1987年都是在最后一次加息之后股市开始崩溃，迫使美联储开始减息周期挽救经济。
这次加息会不会造成股市崩盘呢？这样的观点其实相当流行，我们并不能完全否认这一的可能性，只是目前的经济并不支持这一观点，股市是否崩盘最终的决定因素还是经济。
中国经济继续放缓，欧洲经济正在好转，日本继续宽松政策，新兴市场经济混乱，显然美国经济一枝独秀，但是未来一年依然会有很多的颠簸，股市也是一样。
对美股明年的预测将在下篇文章中详细阐述。谢谢阅读。
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