双汇发展:高股息稳健增长龙头KK6我酷网

2016-08-1700:00:00作者：张宇光,文献,王俏怡来源：平安证券KK6我酷网

符合预期。净利增长主要来自收入提升、销售及管理费用率分别下降1.6、1.OPCT。KK6我酷网

需求低迷、产品结构老化,基数高,2H16肉制品增长承压。2Q16肉制品销量41万吨,同比持平。行业需求低迷,产品结构老化仍然给双汇肉制品动销带来压力,竞争激烈公司1H16对批发商的支持力度提升,出厂均价有所下降,但终端价格没有变化,2H15肉制品销量基数较1H15高(2H/1H分别为83/76),下半年肉制品销量增长承压,行业低迷公司让利渠道,2H16出厂价可能同比仍降。1H16肉制品毛利率提升2.95PCT,估计主要是使用进口低价原料肉。管理层预期2H16国内猪价可能进入下行周期,利好肉制品毛利率。KK6我酷网

屠宰份额提升,但盈利能力下降。2Q16屠宰量273万头,同比降4%,行业定点屠宰量同比降10%,双汇份额持续提升。但1H16屠宰毛利率4.83%,同比减少3.99PCT,可能主要是产能利用率不足,成本上涨较快而终端价格难涨所致。2Q16需求不振猪肉价格涨幅仍滞后于生猪,前者同比增37%,后者同比涨46%。展望2H16,若猪价如管理层预期下行,可能有利于屠宰厂控制成本,但屠宰业务盈利能力仍需观察终端需求及屠宰放量情况。KK6我酷网

维持推荐评级。考虑下半年猪价对收入端提振作用减弱、肉制品收入端承压,分别下调16-18年EPS预测值5%、10%、12%。预计16-18年EPS分别为1.30元、1.32元、1.35元,同比分别增长O.9%、1_7%、1.8%,最新收盘价P/E分别为19倍、19倍、19倍。双汇是中国屠宰及肉制品行业龙头,消费升级将持续推动市场份额向大品牌集中,公司业绩稳健、股息收益率高,按照最新收盘价、2015年分红率97%计算,股息率3.6%,维持推荐。KK6我酷网

风险提示:食品安全黑天鹅事件、原料价格波动。KK6我酷网

科大讯飞KK6我酷网

科大讯飞:智能语音领导者地位稳固教育信息化业务快速发展KK6我酷网

2016-08-1700:00:00作者：边铁城来源：信达证券KK6我酷网

事件:2016年8月9日科大讯飞发布2016半年度报,公司上半年实现营业收入14.62亿元,同比增长40.70%;实现营业利润1.04亿元,同比增长39.88%;归属母公司股东的净利润1.54亿元,同比增长7.60%。点评:KK6我酷网

公司主营业务快速增长。2016年上半年,公司营业收入增长40.70%,增速较快。从产品明细来看,IFLYTEK-C3及大数据产品和服务部分营业收入增长较快,分别达到64.41%和62.16%。归属于母公司所有者的净利润同比增长为7.60%,低于营业收入增长率,主要原因是公司继续加大人工智能相关领域的研发投入,而销售费用同比上涨65.32%所致。我们判断,2016年下半年,公司的研发投入成果会逐渐显现,净利润水平会有所提高。KK6我酷网

夯实智能语音领导者地位。作为中国智能语音及人工智能产业的领导者,2016年,公司继续积极把握人工智能产的的重大机遇,增加在AI领域的各项投入。2016年2月,公司宣布启动春晓行动,面向全球人工智能领域,计划引进10名国际顶尖人才,100名行业领军人才,1000名各类骨干人才,完善其现有的研究和产品创新体系,巩固公司人工智能技术的国际领先优势。2016年4月,公司披露了与英特尔公司在基于英特尔至强处理器以及Altera的FPGA的高性能计算(HPC)平台上开发和优化的深度学习在线解决方案领域的合作发展计划。双方将共同推进语音及人工智能技术在英特尔架构的高性能计算机平台上的全面应用和规模落地,开创我国深度学习领域的新局面。持续的投入将使公司将继续保持智能语音行业领导者地位。KK6我酷网

拟控股乐知行,大力发展教育信息化。2016年5月,公司公告拟以49,595万元收购国内教育信息化公司乐知行。乐知行是国内领先的教育信息化服务提供商,以数字校园和区域教育云建设为核心,根植于北京,为数百个学校及区域提供了数字校园建设和教育云服务,连续四年在北京市场占有率第一。近几年,公司已构建起可持续运营的教育教学生态体系,其包含考、评、教、学、管全产品的智慧教育整体解决方案在全国推广良好,完成了15个省级教育平台、20余个市/县/区级教育信息化整体方案的建设,服务覆盖师生超过8000万,教育板块业务快速发展。公司对于乐知行的收购与其现有业务形成优势互补,收购完成后,公司各线教育业务将全面进入北京市场,进一步提升公司在教育板块的市场地位。KK6我酷网

盈利预测及评级:由于增发尚未完成,暂不考虑对公司的影响,我们预计2016~2018年公司营业收入分别为35.81亿元、47.74亿元和60.82亿元,归属于母公司净利润分别为5.95亿元、7.44亿元和9.03亿元,按最新股本计算每股收益分别KK6我酷网

为0.46元、0.58元和0.70元,最新股价对应PE分别为67倍、53倍和44倍,维持持有评级。KK6我酷网

风险因素:IFLYTEK-C3和教育教学业务增长低于预期,销售费用率控制不及预期。KK6我酷网

正海磁材KK6我酷网

正海磁材:看好公司钕铁硼+驱动电机长期发展KK6我酷网

2016-08-1700:00:00作者：兰可来源：西南证券KK6我酷网

事件:公司发布半年报,上半年实现营业收入7.2亿元,同比增长16.7%,实现归母净利润7289万元,同比下降23.8%。整体来看,公司业绩低于预期。KK6我酷网

中报业绩低于预期主要原因:(1)高性能钕铁硼永磁材料方面,下游整体需求偏弱,主要原材料稀土金属价格普跌,同时行业竞争加剧,产品销量和售价同比出现下降。(2)新能源汽车电机驱动系统方面,受年初新能源汽车补贴核查工作的影响,新能源汽车的补贴政策落地有所延迟,导致子公司上海大郡报告期内商用车的销量受到一定影响,此外,国家补贴逐步退坡,新能源汽车产业链整体降成本,公司在新能源汽车驱动系统领域的产品售价和综合毛利率较去年同期出现下降。KK6我酷网

钕铁硼+驱动电机双核驱动,注重研发投入:公司自2015年形成钕铁硼+驱动电机双业主模式,在钕铁硼领域,积极优化产品结构和客户结构,提升高性能钕铁硼永磁材料在目标市场的渗透度,不断扩充客户集群,提升市场地位;在新能源汽车驱动电机领域,拥有一系列自主知识产权的核心技术,随着新能源汽车的高速增长,以及上海大郡10万套新能源汽车电机驱动系统的生产线逐步投产,驱动电机业务将成为公司未来业绩最大增长点。此外,公司始终坚持加强研发投入,研发支出近两年达到了营业收入的6%以上的水平,加强产品核心竞争力。KK6我酷网

定增项目补流,护航公司稳步发展:今年4月,公司公告拟通过非公开发行募集资金总额不超过12亿元,全部用于补充公司流动资金。本次非公开发行完成后,不仅公司资金实力、财务状况将大幅提升,而且有助于加速公司双主业的共同发展,有利于上市公司把握高性能钕铁硼永磁材料业务在重点领域和海外市场的发展机遇,并加快实现在新能源汽车产业核心环节的布局。KK6我酷网

盈利预测与投资建议:作为全国综合技术能力顶尖的钕铁硼企业之一,公司自收购上海大郡,形成了钕铁硼+驱动电机的双主业布局,考虑公司未来驱动电机业务的业绩快速发展,暂时不考虑定增补流项目对公司的影响,我们预测2016-2018年公司每股收益分别为0.30元、0.37元和0.40元,首次覆盖,给予增持评级。KK6我酷网

风险提示:钕铁硼下游需求不及预期、电动汽车增速不及预期等风险。KK6我酷网

美都能源KK6我酷网

美都能源:能源主导金融创新助力战略升级KK6我酷网

2016-08-1700:00:00作者：裘孝锋,赵乃迪来源：银河证券KK6我酷网

1.事件KK6我酷网

2016年8月12日,公司子公司美都金控有限公司与浙江支集控股有限公司、杭州鑫合汇互联网金融服务有限公司签订《股权收购及增资意向协议书》,拟以不超过人民币1.5亿元现金增资鑫合汇取得其6%股权,并拟以不超过人民币7亿元收购支集控股所持有的鑫合汇28%的股权,交易完成后美都金控合计持有鑫合汇34%的股权。KK6我酷网

同日,公司子公司浙江美都墨烯科技有限公司与杭州述瀚投资管理合伙企业、时空电动汽车股份有限公司、上海霞易企业管理合伙企业、上海德朗能动力电池有限公司签订《股权收购意向协议书》,美都墨烯与述瀚投资拟共同出资1亿元成立美都动力电池合伙企业,美都动力拟以不超过3.968亿元现金收购时空动力、上海霞易合计持有的德朗能动力49.6%的股权。KK6我酷网

2.我们的观点KK6我酷网

(一)控股互联网金融公司鑫合汇,金融创新战略落地KK6我酷网

控股国内知名P2P互联网金融品牌鑫合汇,其短期现金流融资服务领跑业界,美都金融创新战略落地。KK6我酷网

(二)收购德朗能动力,坚定迈出新能源第一步KK6我酷网

德朗能动力深耕电池行业10余年,具有丰富的技术积累和产业链资源。以传统能源+新能源的战略为指导,美都能源积极布局新能源业务。KK6我酷网

(三)乘新能源汽车之势,助新能源业务腾飞KK6我酷网

国家政策多维度促进新能源汽车发展,行业广阔前景有支撑。我国新能源汽车步入高速发展期,2020年累计产销量有望达500万辆规模。KK6我酷网

(四)能源主导,金融创新,相辅相成,助力升级KK6我酷网

金融行业发展迅速,监管趋向规范化,美都能源金融业务迎来机遇。行业发展契机助力公司战略升级,美都能源布局锂电池与金融双主业。KK6我酷网

(五)投资建议:KK6我酷网

我们预计公司2016-2017年油气净利润分别为1亿和5.5亿,地产等其他2016-2017年结算贡献业绩每年约0.5亿;按照35.8亿股本测算,我们预计公司2016-2017年全面摊薄EPS分别为0.04元和0.17元;鉴于对公司新能源和金融业务的良好预期,公司评级调整为推荐评级。KK6我酷网

川投能源KK6我酷网

川投能源:水电成长逻辑下的低估值品种KK6我酷网

2016-08-1700:00:00作者：刘迟到,周海晨来源：申万宏源KK6我酷网

公司参股的雅砻江水电开发项目进入丰收期。公司是A股市场上长期以来公认的水电行业重要代表公司,公司通过参股公司雅砻江水电,过去数年持续投资开发雅砻江流域,到2016年进入丰收期,参股公司的售电回款较快,公司的投资收益和利润持续增加,负债水平持续降低。目前雅砻江流域待开发空间是已有装机容量的一倍,未来五年后公司将进入下一轮水电投资的成长期。KK6我酷网

经济疲软带来竞争激烈,公司价降量增主动寻求计划外电量。在经济新常态下,全国和四川省的社会用电需求都有所下滑,同时发电设备装机容量继续增加,激烈的竞争使得公司主动在框架电价内下调电价,以寻求更多的计划外电量,尽管上网电量有所增长,但电力业务收入和毛利率下降。KK6我酷网

公司有望享受水电板块价值重估带来的估值提升。我们今年反复强调来水偏丰、分红比例预期提升、利率下降等诸多行业利好因素,并认为公司同样将会享受水电板块价值重估带来的估值提升。KK6我酷网

省国资委主任空降集团,市场期待新董事长推动集团国企改革。集团原董事长黄顺福因涉嫌严重违纪违法问题接受调查,四川省国资委主任、党委书记刘国强接任四川省投资集团有限责任公司董事、董事长。市场预期新董事长上任后,川投集团将改组为资本投资公司,并优化国有资本布局,发展混合所有制经济。KK6我酷网

盈利预测及投资评级:我们上调公司16-18年的归属母公司净利润分别为37.75亿元、37.80亿元和37.81亿元,对应EPS分别为0.86、0.86和0.86元/股(调整前16-17年的EPS分别为0.81和0.84元/股),当前股价对应PE分别为11、11和11倍。公司受益集团国企改革预期,且未来五年后公司将再次进入投资成长期,公司目前也是纯水电板块估值最低的标的。上调评级至买入。KK6我酷网

上一篇  下一篇

I 相关 / Other

李世光：电价公式未变　电价不会因电业法修订上涨

记者赵晓慧／台北报道外界关切《电业法》修订会影响电价，经济部长李世光今日强调，两者完全无关，电价是透过电价公式计算而来，在电价公式没有改变前，电价不会因《电业法》修订而上涨。未来在好的市场机制之下，电

奢侈品巨头借电商掘金 利用线上线下联动带动销售上涨

奢侈品巨头借电商掘金 利用线上线下联动带动销售上涨
尽管许多奢侈品牌担心在网上销售产品会使品牌过度曝光，但越来越多的奢侈品包括腕表和珠宝品牌纷纷加入中国蓬勃发展的电商市场。

　　本月初，法国奢

为食神探主题曲插曲片尾曲歌词试听汇总　[非常娱乐]

为食神探主题曲插曲片尾曲歌词试听汇总　[非常娱乐]为食神探主题曲插曲片尾曲歌词试听汇总电视剧为食神探将接档正在热播武功电视剧《城寨英雄》，电视剧为食神探由当红TVB小生花旦由，马国明、岑丽香、阮兆祥、黄翠如

王宝强杨慧捉奸马蓉宋喆全程视频图片曝光汇总　[非常娱乐]

王宝强杨慧捉奸马蓉宋喆全程视频图片曝光汇总　[非常娱乐]
　据全明星探报道，14日凌晨，王宝强微博宣布离婚，发声明称妻子马蓉出轨自己的经纪人宋喆，随后，有网友向卓伟爆料称王宝强带着律师和一帮人现场捉奸，而

林丹换拍子视频动图gif.汇总观看 超级丹自信帅炸天　[非常娱乐]

林丹换拍子视频动图gif.汇总观看 超级丹自信帅炸天　[非常娱乐]你们要的换拍子”动图↓↓】对打过程中林丹换了个球拍。网友：对手内心：鬼知道我刚刚经历了什么