编者按：国务院国资委、财政部、证监会三部门日前联合印发《关于国有控股混合所有制企业开展员工持股试点的意见》(下称《意见》)，明确改革时间表和路线图，将在年内启动试点。意见指出，国企员工持股总量不超公司股本30%，单一员工持股比例不高于1%。那么，作为一名国企员工，如何才能成为持股股东？员工持股对股市有啥影响？带着这系列问题，我们一起来看看。
导读：
【员工持股三大要点】
国企员工持股试点严防少数人控制
国企员工持股试点年内启动总量不超公司股本30%
国企员工持股试点方案：单一员工持股比例不高于1%
【股市影响】
叶檀：国企高管成下一波巨富？又到为国护盘时间窗口
【知识拓展】
员工持股的几个理论问题②︱与混合所有制经济是啥关系？
如果您是国企员工，请对号入座看看能否成股东
国企员工持股试点改革提速意见呈现六大亮点
《试点意见》公布，意味着员工持股改革已到了落地阶段。这将加快国企员工持股试点进程，国企实行员工持股的积极性会提高，国企将更有凝聚力。中国企业研究院首席研究员李锦表示，此次公布的员工持股试点意见有六个方面的亮点。一是方向明确，即市场化方向。二是目的明确。激励、活力是核心词，成功与否在于建立和完善公司与员工的利益共享机制，增强职工的凝聚力和激发企业发展的活力。三是比例明确，即员工持股总量原则上不高于公司总股本的30%，这个比例设计的比较合适，太低了不起作用。而单一员工持股比例原则上不高于公司总股本的1%，可以说是一个红线，这个突破性的提法，有利于防止少数人控制。四是部署明确。分类、分批、分层次、分阶段来推行。五是时间明确。试点两年，2018年要铺开。六是破产重整是敏感问题。产能过剩企业，内部员工持股试点工作应与企业内部组织结构调整相结合，对亏损严重的国有企业实施内部员工持股，提出以出资额为限。应当鼓励员工按评估后的净资产值全额收购企业，若员工收购企业资金有困难，可与企业产权单位协商，采取分期付款方式实施内部员工持股。
李锦表示，未来试点工作主要在央企所属三四级企业中推行，地方上已经做的会得到鼓励并加大步伐，许多上市公司推进员工持股的时机已成熟。(中国证券报)
国企员工持股试点严防少数人控制
随着国企改革1+N方案的陆续发布，国务院国资委、财政部、证监会三部门日前联合印发《关于国有控股混合所有制企业开展员工持股试点的意见》(下称《意见》)，明确改革时间表和路线图，将在年内启动试点。
根据安排，试点企业的推进方式是成熟一户开展一户，到2018年年底进行阶段性总结，视情况再适时扩大试点。首批试点中，央企子公司数量为10家，地方国企为5~10家。
国企改革专家周放生在接受《第一财经日报》记者采访时表示，作为深化国有企业改革的配套政策之一，《意见》明确了员工持股的各项要求和具体措施，意义重大，好比奥运会比赛中起跑的枪声已经打响，很多试点、员工持股的方案都可以推进了。
在当前经济下行、国企经营压力加大的背景下，推动央企员工持股对改革脱困、企业降成本、激发企业活力会起到积极作用，是非常好的改革措施。周放生说。
在周放生看来，与以往文件相比，此次的《意见》更详细、具体，有十大亮点值得关注。总体来看，这十大亮点又详细解释了市场关心的三大问题：哪些企业能够率先试点，哪些员工可以持股，以及减持、退出的机制。
市场化成试点条件关键词
十大亮点中有三条清晰地划定了国企试点员工持股的界线。
首先，《意见》明确员工持股与混合所有制结合起来，同时要有民间资本的进入。换句话说，这个文件针对的是国有控股的混合所有制企业。
其次，试点企业须是国有控股混合所有制企业中，主业处于充分竞争行业和领域的商业类企业，股权结构合理，非公有制资本股东所持股份应达到一定比例，公司董事会中有非公有资本股东推荐的董事。
此外，试点企业应建立市场化的劳动人事分配制度和业绩考核评价体系，形成管理人员能上能下、员工能进能出、收入能增能减的市场化机制。营业收入和利润90%以上来源于所在企业集团外部市场。
其三，相比之前的消息，试点意见再次缩小了试点范围。央企二级以上企业及各省、自治区、直辖市及计划单列市和新疆生产建设兵团所属一级企业暂不开展员工持股试点。
《意见》发布后，国务院国资委和各省级国资部门将按照试点企业条件选择少量企业开展试点。地方国有企业开展试点，由省级国资部门协调有关部门，在审核申报材料的基础上确定。
对于市场关注的哪些行业或企业最有可能进入首批试点名单，周放生表示，符合试点要求的企业范围非常宽泛，除了公益类、战略类的行业不行，钢铁、煤炭、建材、水泥、机械制造、化工、电子科技等处于充分竞争的商业类企业都可以进入首批试点。
周放生还向本报记者表示，根据《意见》，国有参股企业不适用于这个文件，并不是说国有参股企业不能进行员工持股的试点，而是对于国有参股企业来说是完全放开的，不受到《意见》的约束。
以岗定股鼓励骨干持股
《意见》中的另外四大亮点明确了可以持股的员工范围、入股方式等。
首先，这既不是平均持股、人人持股，也不是只有管理层才能持股，而是骨干持股，但必须与公司签订了劳动合同。《意见》明确，严防撒胡椒面式的激励。在公司关键岗位工作并对公司经营业绩和持续发展有直接或较大影响的科研人员、经营管理人员和业务骨干，与公司签订了劳动合同，均有机会持股。
《意见》还严格规定了什么人不能持股，即党中央、国务院和地方党委、政府及其部门、机构任命的国有企业领导人员不得持股；外部董事、监事(含职工代表监事)不参与员工持股；如直系亲属多人在同一企业时，只能一人持股。
其次，《意见》明确了员工持股总量的比例，原则上不高于公司总股本的30%，单一员工持股比例原则上不高于总股本的1%。30%、1%的红线是为了防止公司被少数人控制。中国企业研究院首席研究员李锦在接受媒体采访时表示。
《意见》还明确了员工持股的方式：入股应主要以货币出资，并按约定及时缴纳；试点企业、国有股东不得向员工无偿赠与股份，不得向持股员工提供垫资、担保、借贷等财务资助。此外，持股员工可以个人名义直接持股，也可通过公司制企业、合伙制企业、资产管理计划等持股平台持有股权。但通过资产管理计划方式持股的，不得使用杠杆融资。
其四，《意见》明确了按岗持股，这意味着岗变股变。以关键的管理岗位、技术岗位和业务岗位为核心，确定持股人员范围。
锁定期不少于36个月
以往的国企员工持股实践中，出现过大量短期减持套现致富、对二级市场构成严重冲击的现象。此次《意见》的十大亮点中有三条与此有关。
首先是设定了锁定期。《意见》明确企业上市之前员工可以入股，在公司公开发行股份前已持股的员工，不得在公司首次公开发行时转让股份，并应承诺自上市之日起不少于36个月的锁定期。锁定期满后，公司董事、高级管理人员每年可转让股份不得高于所持股份总数的25%。
铁打的营盘流水的兵，持股员工如果发生岗位调整，或是因辞职、调离、退休、死亡、被解雇等原因离开了，手里的股份怎么办？对此，《意见》明确了退出机制和退出价格，规定应在12个月内将所持股份进行内部转让，可以转让给持股平台、符合条件的员工或非公有资本股东，价格双方协商确定；转让给国有股东的，价格不高于上年每股净值。
《意见》在员工持股后减持及退出机制上第三个亮点则是明确了员工持股价格的变动方式：转让给持股平台、符合条件的员工或非公有资本股东的，转让价格由双方协商确定；转让给国有股东的，转让价格不得高于上一年度经审计的每股净资产值。
中国企业研究院首席研究员李锦表示，在国有企业实施员工持股，旨在使员工利益与企业利益紧密结合，激发企业活力。对员工减持做出明确规定，可以有效减少规则灰色地带，防止国有资产流失，使员工持股真正用于员工激励。
这次改革与以往不同
对国企来说，职工持股并不是一个新鲜事物。但中共十八届三中全会提出员工持股后，市场对于新一轮改革如何实施却是期待已久。
上世纪90年代初，主要是为了推进股份制改革，一些企业搞了职工持股会参与国企改革；90年代中后期为使某些国有企业改制退出，一些企业让部分职工收购国有资产或进行持股等。
国资委相关负责人对本报记者表示，比较而言，以往的职工持股侧重于解决国有企业改革中某个方面的问题，而这次员工持股的改革目标定位更高，是要通过员工持股这一制度安排，总结可复制可推广的经验，进一步有效建立激励约束长效机制，激发国有企业内在活力。
同时，该人士认为，此次改革统筹性强，是深化国有企业改革的配套政策之一，不是一项单一的、孤立的改革政策。因此，与以往的员工持股不同，本次开展员工持股试点，与国有企业功能分类、混合所有制改革等其他相关政策之间的衔接非常紧密，需要统筹推进。
此外，《意见》可操作性较强，对开展员工持股试点涉及的试点企业条件、持股员工范围、出资入股方式、入股价格、股权结构、持股比例、股权流转等关键事项，都提出了明确要求。有助于建立利益共享、风险共担的长效激励约束机制，使员工利益与企业利益紧密结合；还能吸引和留住人才，优化国有企业股权结构。
周放生表示，此次《意见》最大的遗憾是没有提到分红权改革。分红权改革几乎没有门槛，不动产权，不动决策权；不动存量，不涉及改制，不涉及流失；不影响职工岗位，保持企业稳定。分红权改革完全可以在竞争性领域国企广泛实行，在亏损企业中也可以更大胆一些。
《意见》的出台积极意义重大，但部分内容还显得趋于保守。员工持股已经实行了近二十年，积累了大量的经验，改革的步伐可以继续加快。周放生说。(第一财经日报)
国企员工持股试点年内启动总量不超公司股本30%
国资委8月18日召开通气会，宣布国有控股混合所有制企业员工持股首批试点于今年年内启动，成熟一户开展一户，2018年年底进行阶段性总结，视情况适时扩大试点。
国资委改革局局长白英姿表示，处于充分竞争行业的商业类企业、营收和利润的90%来自集团外部市场等四类企业将可开展持股试点，但员工持股总量原则上不高于公司总股本的30%，单一员工持股比例原则上不高于总股本的1%。实施员工持股后，国有股东控持股比例不得低于总股本的34%。
记者注意到，员工持股总量比例较去年年初公布的《关于混合所有制企业实行员工持股试点的指导意见》有所提升，而又对单一员工持股比例进一步严格限制。中国企业研究院首席研究员李锦认为，1%是突破性的提法，有利于防止少数人轻易实现对国企的实际控制。
李锦表示，开展员工持股试点是提高国企的市场化程度的重大举措，最具改革内涵的一项改革。试点意见文件公布，意味着员工持股改革已推进到了落地阶段，将加快国企推动员工持股进程。
试点四大原则
早在2013年，党的十八届三中全会通过的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》明确提出允许混合所有制经济实行企业员工持股。这是党的文件首次明确了员工持股制度，也是在新的历史背景下对实施员工持股提出的新要求。目的在于通过引入员工持股这一制度，在国有企业进一步建立有效的激励约束机制，不断增强企业活力，加快提升企业竞争力。
但此后两年多员工持股方案迟迟未能出台。可以说，由于涉及到国有资产流失和利益分配，员工持股是深化国企改革十项任务中最具挑战性、最为敏感的硬骨头。
随着国企改革顶层设计方案以及国企员工持股文件的出台，将加快国企推动员工持股的进程，在政策的推动下，一些还处于犹豫阶段的国企不得不将员工持股计划提上日程，国有控股上市公司实施股权激励或激励基金计划。
李锦认为，国企实行员工持股的积极性将会得到鼓励，国企更有凝聚力。而且国企员工持股有望形成更为完善的体系，从而提高国企的市场化程度。
白英姿表示，在国有控股混合所有制企业开展员工持股试点，有四条原则。一是坚持依法合规、公开透明。二是要坚持增量引入，利益绑定。主要采取增资扩股、出资新设方式开展员工持股，并保证国有资本处于控股地位，同时，建立健全激励约束长效机制。三是要坚持以岗定股、动态调整。四是要坚持严控范围、强化监督。严格试点条件，限制试点数量，防止一哄而起。严格审批程序，持续跟踪指导，加强评价监督，确保试点工作目标明确、操作规范、过程可控。
值得注意的是以岗定股，动态调整这一原则是首次提出，国资委相关负责人解释道，以岗定股是指持股员工的资格范围和持股比例根据任职岗位来确定，员工持股既不是全员持股、平均持股，也不是经营层持股，而是骨干持股。
动态调整则是强调持股员工应做到进退有序，离开企业的人员因不再是该企业员工而不再持有股权，新进人才可以获得股权，岗位调整时所持股份随之调整，真正实现让符合条件的员工持有股权，持续调动骨干员工的积极性主动性和创造性，防止股权固化，影响激励效果。
记者注意到，以往的职工持股侧重于解决国有企业改革中某个方面的问题，而此次发布的《试点意见》有了鲜明的变化。国资委相关负责人表示，这次的根本目标是通过员工持股这一制度安排，总结可复制可推广的经验，进一步有效建立激励约束长效机制，激发国有企业内在活力。另外，《试点意见》就开展员工持股试点涉及的试点企业条件、持股员工范围、出资入股方式、入股价格、股权结构、持股比例、股权流转等关键事项，都提出了明确要求，指导性和操作性都比较强。
过剩产能企业如何办？
国资委有关负责人还指出，开展试点企业需满足以下四个条件，一是主业处于充分竞争行业和领域的商业类企业；二是股权结构合理，非公有资本股东所持股份应达到一定比例，公司董事会中有非公有资本股东推荐的董事；三是公司治理结构健全，建立市场化的劳动人事分配制度和业绩考核评价体系，形成管理人员能上能下、员工能进能出、收入能增能减的市场化机制；四是营业收入和利润90%以上来源于所在企业集团外部市场。而中央企业二级(含)以上企业以及各省、自治区、直辖市及计划单列市和新疆生产建设兵团所属一级企业暂不开展员工持股试点。违反国有企业职工持股有关规定且未按要求完成整改的企业，也不开展员工持股试点。
尽管试点主要在央企所属三四级企业中推行，李锦认为地方上实际已经做的将会得到鼓励，加大步伐。目前，多个地方和央企也都在积极筹备并开始进行改革，对员工持股有了积极尝试和推进。例如，上港员工持股计划的股票是上市公司的定向增发。广东省出台的国企改革方案中明确，员工持股的总比例不能超过20%和个人持股比例不能超过5%。
值得关注的是，对于产能过剩企业是否可以推进员工持股？恐怕很快这个问题会遭遇，国资委对此并没有解释。李锦认为，内部员工持股试点工作应与企业内部组织结构调整相结合，对亏损严重的国有企业实施内部员工持股，提出以出资额为限。应当鼓励员工按评估后的净资产值全额收购企业，若员工收购企业资金有困难，可与企业产权单位协商，采取分期付款方式实施内部员工持股。这个问题90年代也有教训，怎么创新，值得关注。李锦道。
白英姿表示，将按照试点企业条件，分别从中央企业、地方国有企业中选择少量企业开展试点。首批试点原则上在2016年内启动实施，成熟一户开展一户，2018年年底进行阶段性总结，视情况适时扩大试点。金融、文化等国有企业实施员工持股，中央另有规定的依其规定执行。国有科技型企业的股权和分红激励，按国务院有关规定执行。
国资委方面表示，在时间进度上，员工持股试点应注重试点质量和工作进度的有机统一，不得为了片面追求数量而强行在条件不成熟的企业中开展试点，也不得一味追求速度而忽视质量。
国企员工持股试点方案：单一员工持股比例不高于1%
据国资委网站消息，《关于国有控股混合所有制企业开展员工持股试点的意见》今天印发，《意见》明确，员工持股总量原则上不高于公司总股本的30%，单一员工持股比例不高于1%；保证国有股东控股地位，其持股比例不得低于34%。
《意见》就国有控股混合所有制企业开展员工持股试点提出了总体原则、开展条件、员工入股及股权管理等细则。
根据意见，开展员工持股试点的企业应是主业处于充分竞争行业的商业类企业，试点企业要求营收和利润90%以上来自集团外部市场。
员工入股应以岗定股，支持关键技术岗位、管理岗位和业务岗位人员持股，员工入股应主要以货币出资，入股价格不得低于经核准或备案的每股资产评估值。员工持股总量原则上不高于公司总股本的30%，单一员工持股比例不高于1%；保证国有股东控股地位，其持股比例不得低于34%。
股权流转方面，员工持股应设定不少于36个月的锁定期，锁定期满后，董事和高级管理人员每年可转让股份不得高于所持股份总数的25%。意见称，首批试点原则上今年年内启动，2018年底视情况适度扩大试点。(中新网)
叶檀：国企高管成下一波巨富？又到为国护盘时间窗口
国企改革将掀起一波狂潮，国企证券化程度将进一步提升，试验的国企中，会产生下一波联想、下一波中联重科等企业。
新一轮财富创造与分配的狂潮即将到来。准备好了吗？系紧安全带，让我们飞升。
三方面证据证明国企改革进入深水区，一轮以国企资本运作为核心的大戏正在上演。
1
第一，8月17日上午，国资委召开关于国有控股混合所有制企业开展员工持股试点的意见新闻通气会。
虽然意见对于职工持股有严格要求，但这毕竟是国企改革中的关键步骤。一来，央企三级以下、公司治理较为完善、充分竞争领域的国企可以试点员工持股。尤其是人才、资本和技术要素贡献占比比较高的一些转制的科研院所、高新技术企业以及科技服务型的企业值得重点关注。
一些较为市场化的混合型国企，会成为资本运作的急先锋，诸如规划院、城市设计院、煤炭设计院，全都员工持股、借着资本运作平台，自谋生路去吧。
政府似乎希望国企最后发展成华为这样的激励模式，这是要发展一万家华为的节奏吗？怪不得，任正非近些年如此火爆。
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各地国企不甘落后，估计到2020年，类似于上海、重庆这样的城市，国企证券化率将达到50％以上，这是什么概念？未来中国股市还将扩容一倍以上，才能装得下这些改制的企业以及新兴企业。
毫无疑问，中国企业未来就是全球最大的股市，没有之一，现在各路资本已经开始借助杠杆跑马圈地。这次发布的国企员工持股改革，并不像一些媒体评价的那么弱，打开一道缝，必然推开一扇门。虽然只是关键员工持股，但避开高管团队，是不可想像的。
2
第二，国资全面进入资本运作期。
国资委对国资的管理一管人、二管资本。8月14日，国资委副主任张毅在《人民日报》上发表文章《以管资本为主加强国有资产监管》，指出牢牢把握以管资本为主加强国有资产监管的总体要求。盯着国企的起落，不如盯着国企的资本运作平台。
国企员工持股试点企业，国资仍然绝对控股，做得好了，主要资本收益是控股股东的。国企仍然是我国的经济基础，意识不到这一点的人，对未来国企市场化设想得天花乱坠的人，可以说是完全不通中国国情。
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来看一个具体案例。
8月4日，《光明日报》报道，中国国新、诚通集团、中煤集团、神华集团出资组建的中央企业煤炭资产管理平台公司国源煤炭资产管理有限公司成立运行。平台公司的主要任务是配合落实中央企业化解煤炭过剩产能，推动优化整合涉煤中央企业煤炭资源，促进涉煤中央企业瘦身健体、提质增效、结构调整和改革脱困。
说白了，这是为解决产能过剩、负债过高成立的专项资本运作平台。估计是国新与诚通作为煤炭的资本运作平台公司。未来中国国新很有可能成为中国的淡马锡公司，作为国资的代理持有部分股权，进行资本运作。无论是煤炭、钢铁还是有色金属、房地产，资本的并购、整合、资本交易通过平台公司进行。
各个地方政府有自己的国资运作平台，并且由地方政府背书。新华网18日报道，山西省属七大煤炭集团全口径融资负债达到7255亿元，占全省各类融资的21％；贷款余额4400亿元，占全省各项贷款的23％。山西省金融办相关负责人强调，迄今为止，山西七大煤企没有发生一笔不良贷款，山西省的信用背书、以及金融创新，都离不开资本运作平台。
3
第三，央企之间跨界互相持股。
8月11日，中石油免费送股给宝钢。四天后，宝钢集团投桃报李，宝钢股份发布公告称，宝钢集团拟将其持有的宝钢股份8亿股A股股份(占总股本的4.86%)，无偿划转给中石油。武钢与中远、中远与中船，早有先例。这就形成了利益共同体，互相给市场，互相给优惠价格，形成利益共同体。
民资企业被排斥在利益共同体之外，他们本来就没进入过。以前央企还比较遮掩，现在各家央企共同的资本平台正式浮出水面了，一家亲也就顺势而为。
国企去杠杆、增利润的时间窗口到来，股票市场、资本市场也就面临一个窗口，必须稳定，稳中有升，与房地产一样，迎接最艰难的核心改革。
模仿一句口号，同志们，我们现在接盘，就是在为国护盘。(叶檀财经mp)
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