开源证券--金正大半年报点评:上半年净利增逾两成业绩稳健增长【公司研究】3h3我酷网

2016-08-1814:07:113h3我酷网

【研究报告内容摘要】3h3我酷网

事件:公告显示,公司半年度营业收入105.65亿元,同比增长8.95%,归属于上市公司股东的净利润7.78亿元,同比增长20.54%。基本每股收益0.26元。3h3我酷网

点评:3h3我酷网

公司业绩符合预期。报告期内公司业绩保持稳健增长,主要是营业收入尤其是普通复合肥、水溶肥和原料化肥较同期有较大增长。同时公司三费同比有所降低,主要是公司广告宣传费用减少、融资规模减少等原因所致。3h3我酷网

报告期内公司继续推动服务升级,先后与湖北宜化、华鲁恒升等企业合作,促进公司从传统肥料制造商向制造+服务。在项目建设方面,公司报告期在新疆设立公司未来以满足西北市场需求,与湖北金华润合作建设生产80万吨/年新型肥料。3h3我酷网

公司是国内的复合肥制造龙头,市场占有率近十分之一,拥有原料化肥、普通复合肥、缓控释肥、硝基肥、水溶肥、生物有机肥等全系列肥料共655万吨产能,公司凭借品牌声誉和过硬的销售渠道近年来业绩保持了稳定的增长。3h3我酷网

公司拥有3000多家一级经销商和10万多家二级经销商,是国内复合肥企业的渠道王者。除了传统营销之外,报告期内公司还通过多种渠道进行平台建设。通过套餐肥推广、水肥一体化推广引起市场高度关注。3h3我酷网

公司在海外扩张方面也取得进展,上半年收购卢森堡康朴公司及旗下24家公司,通过收购快速获得欧洲最大园艺业务公司品牌及营销渠道。同时公司收购和参股了荷兰和以色列等国相关公司,目前进展顺利。3h3我酷网

公司积极探索农资O2O模式,联合财政部、农业部直属基金等单位共同出资12亿元组建农商1号农资电商平台,开启了线上线下相结合的服务新模式。在复合肥产能过剩的大环境下,拥有品牌优势、渠道优势、服务优势和产能规模的龙头企业将占得先机,在渠道服务深化、产能集中释放背景下,公司业绩有望保持稳健发展。3h3我酷网

风险提示:项目拓展不达预期,产品产能过剩严重。3h3我酷网

广发证券--华测检测专题报告:进军数字认证,新领域值得期待【公司研究】3h3我酷网

2016-08-1814:07:113h3我酷网

【研究报告内容摘要】3h3我酷网

引言:华测检测7月26日晚间发布公告,公司以竞拍的方式取得河南省数字证书有限责任公司挂牌出让的71.26%股权,交易价格为7,100万元。此次收购是公司首次跨入互联网行业,而数字证书近年来发展较快,但尚未有已上市企业,因此我们撰写专题报告,阐述行业现状,分析发展趋势。3h3我酷网

行业概览:产业规模扩大,证书数量稳定,下游行业广泛。截至2015年底,电子认证服务业整体产业规模达到162亿元,有效数字证书达到3.2亿张。从行业分布来看,移动互联网行业占2/3,之后是金融行业、电子政务行业和电子商务行业,近年来医疗行业也在逐渐兴起过程中。3h3我酷网

竞争格局:CA机构数量平稳,竞争呈现以省割据局面。截至2015年底,共37家CA机构分布在全国23个省市自治区。绝大多数公司集中于单一地域或单一领域,部分机构开始跨区域、跨行业开展业务,需要观察未来政策方向,特别是市场化程度提高对于行业竞争格局的影响。3h3我酷网

资本运作情况:三家公司进行中,未来有望出现行业巨头。行业内部分公司已率先开启资本化进程,包括已挂牌新三板的陕西数字认证,拟上市创业板的北京数字认证,已被华测检测收购的河南数字证书等。河南数字证书2015年营业收入为5,232万元,净利润为767万元,相对于华测检测的营业收入比例较小,而未来通过业务拓展,其贡献有望增大。3h3我酷网

盈利预测和投资建议:根据分项业务的经营情况,我们预测公司2016-2018年分别实现营业收入1,706、2,257和3,019百万元,EPS分别为0.314、0.431和0.590元。公司作为国内第三方检测的民营龙头公司,综合优势突出,结合业绩和估值,我们继续给予公司买入的投资评级。3h3我酷网

风险提示:宏观经济环境对于检测服务需求具有重要影响。数字认证领域的政策环境和市场格局发展具有不确定性。3h3我酷网

国联证券--杭锅股份:主营业务稳健,光热有望成新增长点【公司研究】3h3我酷网

2016-08-1814:07:113h3我酷网

【研究报告内容摘要】3h3我酷网

资产减值损失计提大幅回落,主营业务发展稳健致净利同比大增。3h3我酷网

公司前期经营钢贸业务所产生的资产减值损失计提一直是拖累利润的关键,自2015年计提4.84亿元后已基本出清;上半年公司资产减值损失仅1768万元,同比大幅回落,今后公司发展将轻装上阵。报告期内,工业锅炉、电站锅炉同比正向增长,余热锅炉因行业景气度下降而同比下降约50%;此外,总包业务同比增长48%。公司目前传统业务在手订单约39.82亿元,预计今后仍将稳定发展,并逐步向海外扩张。3h3我酷网

光热业务有望爆发,成为新增长点。3h3我酷网

光热发电1GW示范项目名单有望于近期公布,电价补贴也将同时推出,这将拉开光热发电在我国发展的序幕。我们预计,十三五期间我国将完成约5~10GW的光热装机,示范阶段行业市场规模将达千亿以上。公司作为国内少数的具有项目经验的设备商,能够为其中的塔式电站提供吸热器、换热器等装备(占电站总投资的20%~25%),市场空间广阔。此外,公司还参股中控太阳能(约占13%股权),投资收益与项目订单将得到保障。3h3我酷网

首次覆盖给予推荐评级。我们预计公司2016~2018年将实现营收28.11/36.66/41.60亿元,实现净利润2.05/2.78/3.43亿元,实现EPS为0.33/0.45/0.56元,对应目前股价的PE为34/25/20倍。考虑到公司主业发展稳健,光热业务有望爆发,我们给予公司推荐评级。3h3我酷网

风险提示。3h3我酷网

1.光热发电业务拓展不及预期;2.政策风险;3.行业竞争加剧风险。3h3我酷网

长江证券--酒钢宏兴:毛利率显著提升,上半年扭亏为盈【公司研究】3h3我酷网

2016-08-1814:07:113h3我酷网

【研究报告内容摘要】3h3我酷网

报告要点3h3我酷网

事件描述3h3我酷网

酒钢宏兴发布2016年中报,报告期内公司实现营业收入184.30亿元,同比下降45.45%;营业成本155.14亿元,同比下降52.20%;实现归属母公司净利润为2.27亿元,去年同期亏损15.34亿元;实现EPS为0.04元。3h3我酷网

其中,2季度公司实现营业收入99.27亿元,同比下降32.77%,1季度同比增速为-55.30%;营业成本79.46亿元,同比下降45.98%,1季度同比增速为-57.35%;2季度实现归属母公司净利润4.94亿元,去年同期为-11.68亿元;2季度实现EPS为0.08元,1季度EPS为-0.04元。3h3我酷网

事件评论3h3我酷网

毛利率显著提升,上半年扭亏为盈:公司产品以线材和棒材为主,在地产和基建投资增速加快带动下,上半年全国钢价大幅回升,而同期矿石价格表现则相对较弱,毛利率由此得到提升,叠加公司上半年销售费用和管理费用大幅减少,因而成功实现扭亏为盈:1)2016年上半年钢价同比下跌5.92%,兰州地区螺纹钢和线材价格表现均优于全国,上半年分别上涨0.11%和下跌0.82%,而同期矿石价格跌幅14.97%,钢强矿弱格局之下公司线材、棒材毛利率分别大幅提升36.38、41.00个百分点;2)公司销售费用和管理费用大幅减少,进一步增厚当期利润6.75亿元,其中,销售费用同比减少3.32亿元,主要系产品销量下降及公司积极争取铁路优惠政策等措施影响运输费用减少所致,而管理费用同比减少3.43亿元,主要源于公司本期将产品发生的修理费按规定计入产品成本。3h3我酷网

行情回暖,2季度业绩同环比均提升:2季度兰州地区螺纹钢和线材价格同比分别上涨14.86%和13.17%,行情回暖带动2季度利润同比大幅上升16.62亿元,实现归属于母公司净利润4.94亿元;同样受益于行情好转,2季度业绩环比亦改善显著。3h3我酷网

期待一带一路为公司带来业绩增量:虽然当前公司业绩有所回升,但业绩持续性改善仍将依赖于行业整体继续好转。而随着一带一路规划推进,公司地处丝绸之路沿线的区位优势或将逐渐凸显,业绩加速好转值得期待。3h3我酷网

预计公司2016、2017年EPS分别为0.06元和0.06元,维持增持评级。3h3我酷网

中投证券--太极实业:迈入半导体洁净空间设计领域,高新电子助力业绩爆发【公司研究】3h3我酷网

2016-08-1814:07:113h3我酷网

【研究报告内容摘要】3h3我酷网

公司收购十一科技的方案得到证监会核准批复,标志着公司正式迈入高端洁净工程设计建设领域。随着半导体等高新电子行业在全球范围内向大陆的转移,我国已成为高新电子产业未来发展重心,预计洁净工程市场将出现向国内转移的历史契机,我国将成为洁净工程行业的新一轮增长极。我们认为,随着半导体等高新电子产线建设大潮的到来,十一科技有望乘势实现业绩爆发式增长;我国高新电子产业发展大潮和十一科技行业突出优势地位,是我们预计公司超速发展的主线逻辑,给予强烈推荐评级。3h3我酷网

投资要点:3h3我酷网

十一科技是电子工程行业传统国家队、A股稀缺的电子洁净工程行业龙头标的。十一科技洁净工程已广泛应用于高新电子、精密制造、航空航天、生物医药等尖端制造业,特别是在半导体晶圆厂设计领域占据国内大部分市场份额;十一科技作为具备自主研发能力和整体系统集成解决方案提供能力的洁净室龙头企业,洁净室系统设计能力在市场竞争中具有明显的优势,在国内处于行业领军地位;与此同时,预计诸多领域亦存在较大发展潜力和空间。3h3我酷网

芯片制造业是集成电路产业发展的基础。近年来,我国集成电路市场持续扩大,集成电路设计业发展提速,对国内晶圆代工厂需求持续攀升。我们预计,十三五期间,国家主导的资金投入、同时撬动地方基金和企业资金,将掀起新一轮半导体投资浪潮,多条制造和封装产线将密集新建。在国家战略导向下,国内存储器企业动作频频,今年上半年国家存储器基地项目落户武汉,总投资规模达240亿美元,预计2020年形成月产能30万片的生产规模,在存储器国产化进程中具有里程碑意义;紫光集团计划投资约300亿美金进军存储器芯片制造领域,该项目有望成为中国有史以来最大的存储项目;6月初上海华力微电子12寸晶圆厂环评公示,十一科技受托开展环评。我们预计,芯片制造工程的密集投资,将为洁净工程行业带来巨大利好,未来资本有望持续投入。3h3我酷网

除半导体制造产线之外,洁净工程在诸多高端制造领域也有广泛应用。在面板领域,十一科技曾承接彩虹佛山AMOLED生产线项目、合作设计厦门天马光电有限公司TFTLCDLTPS项目以及天马成都、天马武汉项目等,未来有望分享大面板产业发展红利;在生物医药领域,新版GMP规范提高准入门槛,带来洁净工程需求提升;在国防军工领域,十一科技具备航空航天高端制造洁净工程经验和设计能力。我们认为,公司洁净工程在高端制造领域的广泛应用,有望为公司业绩带弹性空间。3h3我酷网

控股子公司海太半导体位列2015年国内十大封装测试企业第七名,处于国内半导体封测行业第一梯队。公司合作伙伴和服务对象为业内高品质客户,主要是为SK海力士的DRAM产品提供后工序服务。海太公司半导体业务显著的规模效应带来了稳定增长的现金流。公司国际领先的后工序服务技术和规模优势,显著增强了盈利潜力和抗风险能力。我们预计,半导体领域将是公司未来重点布局方向,带来持续发展预期。3h3我酷网

给予强烈推荐评级。考虑发行股份购买资产并募集配套资金预案,进行全面摊薄预估,16-18年净利润预计3.9/5.3/7.2亿元,EPS0.19/0.25/0.34元,同比增速1569%/36%/36%。公司在半导体封测领域地位稳固,预计凭借平台和资质优势,将迅速提升集中度;十一科技预计在国家推动高世代产线建设的大环境下,有望形成全产业链配套。预计未来利润结构持续优化,业绩具备高成长性,具备长期投资价值。鉴于半导体行业资本投融资热潮已经具有启动事件和迹象,给予17年50倍PE,目标价12.5元,强烈推荐。3h3我酷网

风险提示:宏观经济和电子行业景气度不达预期,本土半导体产业链配套投融资进程不达预期的风险;国内集成电路晶圆厂产线建设低于预期、公司整合进度低于预期的风险。3h3我酷网

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