有对冲基金经理表示，USO的规模变化，以及背后引发的市场巨震，正在让原油期货市场变得极其混乱。不少投资者甚至忽视了原油市场供需极度失衡、储油空间耗尽等基本面因素，大量买入原油ETF，造成了USO基金的规模继续大涨。
这也意味着，因为持仓量庞大，USO还将成为空头下一次猎杀的对象，投资者能否提前撤场，避免悲剧再次发生，仍是未知数。
对冲基金豪赚3亿美金
USO惨变“美国版原油宝”
和中行原油宝投资者的命运一样，很多抄底的中小散户们，因激进押注USO基金，反而成为了被收割的对象。
而在投机客抄底原油基金的同时，空头们也在同步加速建仓，USO也成为了重点的猎杀对象。据了解，不少做空USO的对冲基金正在赚得盆满钵满。
根据S3 Partners的数据，从2月27日到4月21日，“卖空者进入了超速状态”，卖空头寸增加两倍，截至周二获利约2.86亿美元，回报率达110%。仅过去一周，该基金的空头头寸就增加了10.93%。
Hayman Capital Management首席投资顾问Kyle Bass一直在警告投资者类似美国原油基金这种ETF的危险性，并表示他做空了原油类的一些基金。“如果散户投资者继续买入这些原油ETF，他们就会被套牢。”
瑞穗银行石油行业分析师Paul Sankey表示，原油期货跌至负值可能不是孤立的事件。在一份新的研究报告中，Sankey称，同样的市场状况，即存储不足和需求下降，可能会在未来一个月内变得更加糟糕，并使美油五月合约价格跌至-100美元。
为了避免净值的进一步下跌、避免投资者更多损失，USO管理层不得不采取多重防御措施。4月22日，USO管理人美国商品基金（USCF），宣布将进行1换8的反向拆股，以期望通过缩小股本的方式来提升单位净值。这意味着，投资者持有的USO每单位净值将变成反向拆股前的8倍。
从过去经验看，理论上，减少股份数量将通过增加每股资产净值来提振价格。此次拆分将在美国时间4月28日收盘后进行，并将于次日体现。
USCF在一份声明中写道：“反向股份拆分将影响到持有原油基金的所有股东，反向股份拆分不会影响任何股东在USO的股权比例。”
但USO的拆股计划并没有获得市场认可。Ned Davis Research的能源策略师Warren Pies警告称，“USO是一架失速的火车，离得越远越好”。
市场不少担忧认为，目前USO没有能力应付当前的局面，如果六月合约再出现负价格，投资者必定是血本无归。
香港原油ETF暴跌近九成
已宣布6月合约转到9月
因为害怕爆仓风险再度发生，全球其他原油ETF基金也开始纷纷采取调整策略。
日前，成交最活跃的F三星原油期ETF的发行人F三星资产运用表示，其管理的F三星原油期已全数把所持有的6月纽约期油合约，转仓到9月合约，转仓活动已经完成。。
三星资产运用在公告中称。“因此，继续持有2020年6月合约可能导致子基金和单位持有人蒙受重大损失。在最坏的情况下，子基金的资产净值可能会下跌至零，而投资者可能会损失其在子基金的全部投资。”
与此同时，F三星原油期的提前调整，这也被市场解读为该ETF在4月21日当天盘中暴跌40%的原因。
4月21日，WTI2005原油暴跌时，该ETF大跌14%，WTI2006原油暴跌时，F三星原油期更是暴跌46%，净值直接腰斩。按照其4月21净值3.32港元计算，22日收报1.79港元计算，4月22日一天，F三星原油期基金损失高达26.07亿港元。