印度也爆原油宝事件 防老剂价格是否存止跌可能
2020-04-27 13:09:01
原料大涨 防老剂价格是否存止跌可能？
2020.04.27 12:11:14
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3月份以来，在下游需求偏淡及出口受阻影响下，防老剂价格持续下滑。但近半个月来，防老剂4020和RD的主要原料价格大涨，能否为防老剂的下跌带来转机呢？
1. 供需失衡下 防老剂价格下滑
上图为2020年华东地区防老剂RD市场价格走势，可以看出，1-3月份防老剂价格相对平稳，而3月底开始防老剂价格出现松动，价格从10800元/吨下滑至9950元/吨，跌幅约为8%。防老剂RD价格下滑一方面是在海外公共卫生事件影响下，中国防老剂RD出口受阻；另一方面国内下游轮胎等制品业需求偏淡，导致下游对防老剂RD的需求下滑，部分企业库存承压，使得市场竞争加剧。
上图为2020年华东地区防老剂4020市场价格走势，可以看出，1-3月份防老剂4020价格相对平稳，而3月底开始防老剂价格出现下滑，价格从16700元/吨下滑至15150元/吨，跌幅约为9%。防老剂4020价格下滑也主要受供需面失衡及出口受阻影响，导致国内防老剂4020价格竞争加剧。
2. 原料大涨施压防老剂成本
上图显示，2020年丙酮价格先震荡下滑至4月初，继而呈现出大涨态势。其中1-4月初的丙酮价格震荡跌幅为31.2%，而4月3日至26日的价格涨幅为76.3%。
丙酮作为生产防老剂RD的主要原料，其消耗量高于苯胺的消耗量。所以丙酮价格的大涨，将会冲击防老剂RD的生产成本。
同样，作为生产防老剂4020的主要原料之一的MIBK，近半个月以来，随着丙酮价格的上涨，MIBK价格也呈现出上涨态势，具体走势如下图：
上图显示，自今年年初至4月初，MIBK价格呈震荡整理走势，价格变化不大。而在4月10日后，随着丙酮价格的上涨利好，MIBK价格也随后呈现出上涨势头。从4月10日至4月26日，工厂MIBK价格涨幅在21.1%。MIBK价格的上涨施压防老剂4020的生产成本。
3. 卓创观点：
卓创认为短期防老剂价格或仍存下行空间，主要因为防老剂下游需求偏淡的利空仍将大于丙酮、MIBK等原料价格上涨对防老剂价格的带动。
从需求面看，一方面，海外公共卫生事件仍在发酵，防老剂RD和4020的出口阻力仍较大，尤其欧美国家及印度对中国防老剂的需求拉动仍较小；另一方面，随着五一假期临近，国内轮胎等橡胶制品业存放假停车的预期，少则3天，多则10天，这将再度施压国内原本低迷的防老剂需求。需求的进一步下滑或将施压国内防老剂企业的库存。
从防老剂原料看，丙酮及MIBK价格仍有窄幅上涨的可能，将对国内防老剂成本再度施压。在需求低迷下，原料价格的上涨或对防老剂价格的带动性较小。而防老剂企业迫于库存及成本压力，存进一步限产或停车的可能。